Началом эры доткомов можно считать 1994 год, когда был выпущен первый графический веб-браузер «Мозаик Нетскейп». Уже через год после выхода браузера компания-создатель размещается на IPO. Дальше были суперуспешные IPO «Яху», «Амазона» и «еБэй». Их акции удваиваются в первые недели торгов.
Алан Гринспен (глава ФРС на тот момент) предупреждает участников рынка об «иррациональном оптимизме» (эта фраза потом станет заголовком книги Роберта Шиллера).
Важно отметить, что примерно в это же время стал распространяться интернет-трейдинг. Теперь не надо звонить брокеру, можно просто нажать пару клавиш и купить акцию. Желающих заскочить в уходящий поезд очередной «новой экономики» всегда было много. Но теперь у всех интересующихся действительно появилась возможность сделать это. И сделать быстро (за полтора века до этого возможность оперативно узнавать биржевые новости тоже привела к кризису).
«Новая экономика»
Вернёмся к рынку. В то время как Гринспен рассказывает истории про какие-то тюльпаны, «Амазон», разместившись в 1997 по $18 за акцию, 16 декабря 98-го стоит уже $250.
Аналитики пророчат ему $400 к концу следующего года. «Амазон» стоит $400 ещё до конца этого.
«АОЛ» (AOL) покупает «Тайм Уорнер» (Time Warner) (не наоборот!). Сумма сделки $350 млрд (при капитализации «АОЛ» в $240 млрд). Красноглазые VA Linux Systems вырастают почти на 700% в первый же день торгов.
10 марта 2000 года «Насдак» (NASDAQ) закрывается на 5048. В следующий раз он закроется на этом же уровне только в июле 2015 (и сразу после этого, кстати, ещё на год уйдёт в коррекцию).
Но нет, 11 марта он не падает камнем, нет. Он болтается в нулях. На следующий день небольшое снижение, обычная коррекция. За неделю он плавно снизился на 10% — вполне логично после такого бурного роста. А ещё через неделю опять вернулся к 5000. Потом за месяц свалился на 20%. Многие тогда тоже посчитали, что это коррекция, ведь потом он опять начал расти. И так продолжалось полгода: только в сентябре «Насдак» начал стремительно возвращаться к своим «справедливым» значениям.
Мы считаем, что в этом — главная опасность «медвежьего» рынка: даже в одном из самых больших лопающихся пузырей он не пришёл внезапно. Он втирается в доверие, обнадёживает, что это всего лишь коррекция и не надо сейчас ничего продавать. «Медвежий» рынок намного опасней резких обвалов, «флеш-крешей» и систематических стратегий.
Можно сказать, что резкие обвалы и коррекции притворяются «медвежьим» рынком, а «медвежий» рынок притворяется коррекцией.
И это намного страшнее.
Автор: Рынок.