Некоторое время назад мы предполагали, что причиной того, что инфляцию в США (да и в Еврозоне, и в Японии) не удаётся разогнать ни ультранизкими ставками, ни полномасштабными вливаниями денег в экономику, являются «сломавшиеся» инфляционные ожидания населения.
Если раньше снижение ставки вызывало у экономических агентов условный рефлекс «скоро цены вырастут, надо успеть что-нибудь купить», то сейчас — в условиях инфляции, которая несколько десятилетий колеблется на достаточно незаметном уровне — снижение ставки уже не вызывает былого эффекта.
Какая разница, насколько вырастут цены через год — на 1,7% или на 2%? Потребители не чувствуют разницы для своих кошельков.
Недавно у коллег из ЦБ вышла интересная статья о роли децентрализации в истории ФРС, развитии экономической мысли в её стенах и о роли инфляционных ожиданий.
Статья крайне интересна для прочтения. Приводим цитату относительно одного из исследований инфляционных ожиданий:
«В апреле, вслед за информацией о прошлой инфляции (1,2%), респонденты в экспериментальной группе значимо пересматривали свои инфляционные ожидания в сторону 1,2%. Уже через месяц, однако, различий между экспериментальной и контрольной группами в инфляционных ожиданиях не наблюдалось. В условиях низкой голландской инфляции информация об инфляции не очень важна и рациональные агенты быстро забывают её»
Build love, not wall
Остаётся открытым один важный вопрос: как трём мировым центробанкам (ФРС, судя по всему, скоро присоединится к своим сотоварищам по отрицательным процентным ставкам) восстановить работоспособность инфляционных ожиданий?
Может, «пригласить» в экономику людей, которые ещё не в курсе про существование годами стабильной инфляции и которым ещё есть, что покупать на заработанные деньги, разгоняя общий уровень цен?
Как насчёт немного толерантности и интеграции в социум?
Автор: Рынок.